Un gruppo di general contractor — Preservare il valore quando le regole cambiano a metà strada

Il problema

Il modello dell’impresa si reggeva su una norma: i lavori generavano crediti fiscali e i crediti, ceduti, finanziavano i lavori. Poi la norma è cambiata, più volte e mentre i cantieri erano aperti. Il canale finanziario si è chiuso, una parte dei lavori non poteva più essere completata, e la società operativa non era più in grado di garantire da sola la continuità. Il rischio vero non era soltanto la perdita già subita. Era la dispersione del valore che ancora esisteva nei cantieri conferiti alle operazioni di cartolarizzazione.

Che cosa è stato costruito

Il riassetto del gruppo sotto una holding con funzioni di coordinamento. Un accordo con cui la holding subentra nella gestione operativa dei rapporti e dei flussi legati alle cartolarizzazioni, con contabilità separata, tracciabilità di ogni movimento e rendicontazione periodica, e con una destinazione dichiarata: le somme incassate servono prima di tutto a soddisfare i creditori. La relazione dell’organo amministrativo, che ricostruisce con ordine le cause della crisi.

Come abbiamo lavorato

Per prima cosa abbiamo ricostruito la cronologia: ogni modifica normativa e l’effetto che ha prodotto sui cantieri, sui finanziamenti e sui rapporti con le imprese. È il lavoro meno visibile e il più importante, perché permette di distinguere ciò che dipende dall’impresa da ciò che le è caduto addosso.

Poi abbiamo scritto ogni atto pensando a un lettore preciso: chi un giorno dovrà verificare che l’operazione abbia protetto il valore invece di sottrarlo. Ogni accordo dichiara la propria finalità conservativa, ogni flusso ha un registro, ogni scelta ha la sua motivazione.

Che cosa resta al gruppo

Un percorso ordinato e documentato, che chiunque abbia titolo per esaminarlo può ricostruire passo per passo. E la possibilità di gestire il valore ancora recuperabile invece di vederlo disperdersi.